У цьому глибокому інтерв’ю Алекс Момот, серійний криптопідприємець із 2013 року та CEO Peanut Trade, відкриває завісу над «невидимою рукою» світу цифрових активів. Залучивши понад $30 млн у кількох проєктах і пройшовши через ICO-бум 2018 року, Момот розповідає про реальність маркетмейкінгу, про те, чому навіть найамбітніші стартапи зазнають невдачі, і про нову силу ринків прогнозів як інструменту хеджування глобальної невизначеності.
Еволюція серійного криптопідприємця
Данило: Ви в криптовалюті з 2013 року. Як ви вперше почали, коли більшість людей усе ще вважали Bitcoin скамом?
Алекс Момот: Моє перше знайомство відбулося через статті в медіа, де стверджувалося, що Bitcoin використовується для незаконної діяльності або даркнету. Спочатку я його ігнорував, поки наприкінці 2013 року ціна не досягла $1 000. Я зрозумів, що якщо щось у 1 000 разів дорожче за долар США, це варто дослідити. Зрештою я зрозумів, що це була суто технологічна інновація. Моїм першим стартапом став сервіс для поповнення мобільних телефонів за Bitcoin в Україні, але банки закрили мій рахунок уже за кілька місяців. Пізніше я досяг успіху, продаючи обладнання для майнінгу Bitcoin по всьому світу: з 2015 до 2017 року через нас пройшло обладнання приблизно на $50 млн.
Данило: Ви також були раннім інвестором в ICO Ethereum. Озираючись назад, це був прорахований ризик?
Алекс Момот: Я купив 400 Ether приблизно за 0,6 Bitcoin. У той час соцмережі були повні людей, які кричали, що Віталік Бутерін забере гроші й зникне на якомусь острові. Я боявся скаму, тому інвестував лише невелику частину своїх активів. У підсумку це виявилося інвестицією з дохідністю 1 000x, хоча більшу частину я продав до 2018 року. Це навчило мене, що початковий капітал складно створити, а вибір моменту на ринку вирішує все.
Урок на $20 млн: чому стартапи провалюються
Данило: У 2018 році ваш стартап Remy залучив майже $20 млн. На той час це був величезний успіх, але в довгостроковій перспективі проєкт не вижив. Що сталося?
Алекс Момот: У нас була чудова ідея — безпарольна автентифікація на блокчейні. Однак ми зіткнулися з «ідеальним штормом». По-перше, криза COVID спричинила обвал цін на криптовалюту. По-друге, ми ухвалили невдалі рішення щодо управління казною, зберігши кошти в Ethereum, коли його ціна впала з $850 до $170. По-третє, продаж рішень із кібербезпеки гігантським корпораціям на кшталт Microsoft або Google займає роки, а runway стартапу зазвичай становить лише 18 місяців. Навіть для такого гіганта, як Microsoft, розв’язання проблеми паролів коштує $500 млн на рік, а ми намагалися зробити це з $20 млн.
Данило: Ви відчуваєте, що підвели своїх інвесторів?
Алекс Момот: Більшість інвесторів втратили гроші, як майже в кожному класі активів за останні кілька років, окрім Bitcoin. Але це сталося не тому, що ідея була поганою. Причина була в ринковій ситуації. У 2021 році ринком рухала жадібність: усі хотіли потрапити в хайп. Моя порада — уникати хайпу й фокусуватися на ідеях. Навіть Ethereum можна було б сприймати як «скам», якщо дивитися лише на початкові обіцянки, які не матеріалізувалися через юридичні бар’єри, наприклад токенізацію нерухомості.
Міф про маркетмейкера: ліквідатор чи постачальник ліквідності?
Данило: Зараз ви керуєте Peanut Trade, маркетмейкером. Більшість роздрібних трейдерів вважають, що маркетмейкери існують лише для того, щоб їх ліквідувати. Це правда?
Алекс Момот: Це поширена теорія змови. Насправді репутаційний маркетмейкер забезпечує ліквідність біля спреду, щоб ви могли торгувати ефективно й дешево. Ми розміщуємо ордери на одній біржі й хеджуємо їх на іншій. Великі американські компанії на кшталт Jane Street або Jump Capital мають суворі ризик-департаменти; вони не намагаються вами маніпулювати — вони витрачають мільярди, щоб забезпечити вам найкращий можливий сервіс.
Данило: Чи є в цій сфері «тіньові» гравці?
Алекс Момот: Так, особливо на менших нерегульованих азійських біржах. У деяких маркетмейкерів є контракти, які дозволяють їм продавати токени у момент, коли вони досягають певної ціни, створюючи «стелю», яка не дає спільноті підняти ціну вище. Також є біржі, які лістять токени, яких у них навіть немає в наявності, і це чистий скам проти їхніх користувачів.
Новий рубіж: ринки прогнозів
Данило: Ринки прогнозів на кшталт Polymarket стрімко зростають. Як там працює маркетмейкінг?
Алекс Момот: Це складніше, тому що вам потрібні зовнішні джерела даних. Для спортивного матчу, наприклад, може знадобитися AI, який аналізує телетрансляцію в реальному часі, щоб коригувати ціни. Найбільший виклик — правила «результату». Наприклад, якщо команда відмовляється від участі, одна платформа може вважати це технічною поразкою, а інша повністю скасує матч. Якщо ви займаєтеся арбітражною торгівлею між ними, можна втратити все через технічну деталь.
Данило: Ці ринки лише для азартних ставок?
Алекс Момот: Ні, це потужні інструменти хеджування. Під час ескалації в Ірані я використовував ринки прогнозів як страхування. Я вже витратив гроші на стенд на конференції в Дубаї; якби почалася війна, я втратив би цю інвестицію. Зробивши ставку на ескалацію, я захеджував свої потенційні збитки. Це ідея, яку Віталік представив у 2014 році і яка лише зараз стає реальністю.
MEV і «невидимий податок»
Данило: Що таке MEV (Maximal Extractable Value) і чому звичайному користувачу варто про це знати?
Алекс Момот: Коли ви свапаєте токени на платформі на кшталт Uniswap, ви встановлюєте допустиме відхилення ціни — slippage. MEV-боти в mempool бачать вашу транзакцію до її підтвердження. Вони купують токен перед вами й продають його вам за вищою ціною. По суті, це податок на випереджальну торгівлю.
Данило: Як користувачі можуть захистити себе?
Алекс Момот: Потрібно бути дуже обережним із налаштуваннями slippage. Більшість людей не звертає на це уваги, і саме на цьому боти заробляють свій прибуток. У Peanut Trade ми пишаємося тим, що є «чесним» маркетмейкером. Ми не робимо sandwich attacks, тобто не використовуємо випереджальну торгівлю проти користувачів, і пропонуємо кращі умови, ніж ті, які часто зустрічаються у стандартних хижацьких контрактах.
Порада для наступного покоління
Данило: Яка ваша порада 20-річній людині, яка сьогодні входить у криптовалюту з великими надіями, але невеликими грошима?
Алекс Момот: Не намагайтеся проковтнути все одразу. Лише на те, щоб зрозуміти основи, потрібно щонайменше шість місяців. Найголовніше — залишатися гнучким. Не закривайтеся від нового, чи то AI, чи нові блокчейн-шари. Банківська індустрія з кожним днем стає гіршою й складнішою, а це означає, що прийняття прозорих децентралізованих фінансів неминуче.
FAQ
Як криптовалютні маркетмейкери заробляють гроші?
Маркетмейкери насамперед отримують прибуток завдяки bid-ask spread — різниці між ціною купівлі та продажу. Вони також використовують цінові неефективності, одночасно торгуючи на кількох біржах: наприклад, можуть розмістити ордер на Binance і відразу захеджувати цю позицію на Coinbase, щоб отримати невеликий прибуток із різниці цін.
Чи маніпулюють криптовалютні маркетмейкери цінами?
За словами Момота, великі репутаційні компанії, особливо регульовані у США, такі як Jane Street або Jump Capital, не маніпулюють цінами, тому що мають суворі юридичні та ризик-департаменти, які запобігають такій діяльності. Однак він зазначає, що «тіньові» учасники на нерегульованих біржах можуть використовувати маніпулятивні тактики.
Як користувачі можуть уникати MEV-ботів?
Найефективніший спосіб для користувача захистити себе — бути надзвичайно обережним із налаштуваннями slippage у своєму криптогаманці. Високий slippage, наприклад 10% або 20%, створює велике вікно прибутку для MEV-ботів, тоді як низький slippage робить атаку менш прибутковою або неможливою.
Що таке ринки прогнозів у криптовалюті?
Ринки прогнозів — це платформи, такі як Polymarket або Kalshi, де користувачі торгують результатами майбутніх подій, включно з виборами, війнами та спортом. Момот розглядає їх як потужну альтернативу традиційним новинам і соціальним мережам для розуміння справжньої ймовірності глобальних подій.
Чи вважаються ринки прогнозів азартними іграми?
Хоча вони передбачають ставки на результати подій, Момот стверджує, що насправді це складні інструменти хеджування та страхування. Наприклад, власник бізнесу може поставити на ескалацію конфлікту, щоб компенсувати потенційні бізнес-збитки, спричинені тією самою подією, фактично використовуючи ринок як форму фінансового захисту.
Що таке MEV (Maximal Extractable Value)?
MEV — це форма «невидимого податку», яка існує через конструкцію автоматичних маркетмейкерів (AMM), таких як Uniswap. Це цінність, яку боти можуть витягувати з блокчейну, виявляючи й використовуючи slippage, створений користувацькою транзакцією.
Що таке sandwich attack?
Sandwich attack відбувається, коли бот виявляє транзакцію користувача в mempool до того, як її підтверджено в блокчейні. Бот розміщує транзакцію на купівлю токена перед користувачем, піднімаючи ціну, а потім одразу продає його назад після завершення угоди користувача, заробляючи на штучному стрибку ціни.
