В этом подробном интервью Алекс Момот, серийный криптопредприниматель с 2013 года и CEO Peanut Trade, приоткрывает завесу над «невидимой рукой» мира цифровых активов. Привлёкший более $30 млн в нескольких проектах и прошедший через ICO-бум 2018 года, Момот рассказывает о реальности криптовалютного маркетмейкинга, о том, почему даже самые амбициозные стартапы терпят неудачу, и о растущей силе рынков прогнозов как инструмента хеджирования глобальной неопределённости.
Эволюция серийного криптопредпринимателя
Данило: Вы в криптовалюте с 2013 года. Как вы впервые начали, когда большинство людей всё ещё считали Bitcoin скамом?
Алекс Момот: Моё первое знакомство произошло через статьи в медиа, где утверждалось, что Bitcoin используется для незаконной деятельности или даркнета. Сначала я игнорировал его, пока в конце 2013 года цена не достигла $1 000. Я понял, что если что-то в 1 000 раз дороже доллара США, это стоит изучить. В итоге я понял, что это была чисто технологическая инновация. Моим первым стартапом стал сервис для пополнения мобильных телефонов за Bitcoin в Украине, но банки закрыли мой счёт уже через несколько месяцев. Позже я добился успеха, продавая оборудование для майнинга Bitcoin по всему миру: с 2015 по 2017 год через нас прошло оборудование примерно на $50 млн.
Данило: Вы также были ранним инвестором в ICO Ethereum. Оглядываясь назад, это был просчитанный риск?
Алекс Момот: Я купил 400 Ether примерно за 0,6 Bitcoin. В то время соцсети были полны людей, которые кричали, что Виталик Бутерин заберёт деньги и исчезнет на каком-нибудь острове. Я боялся скама, поэтому инвестировал только небольшую часть своих активов. В итоге это оказалось инвестицией с доходностью 1 000x, хотя большую часть я продал к 2018 году. Это научило меня тому, что первоначальный капитал сложно создать, а выбор момента на рынке решает всё.
Урок на $20 млн: почему стартапы проваливаются
Данило: В 2018 году ваш стартап Remy привлёк почти $20 млн. Тогда это был огромный успех, но в долгосрочной перспективе проект не выжил. Что произошло?
Алекс Момот: У нас была отличная идея — беспарольная аутентификация на блокчейне. Однако мы столкнулись с «идеальным штормом». Во-первых, кризис COVID вызвал обвал цен на криптовалюту. Во-вторых, мы приняли неудачные решения по управлению казной, сохранив средства в Ethereum, когда его цена упала с $850 до $170. В-третьих, продажа решений по кибербезопасности гигантским корпорациям вроде Microsoft или Google занимает годы, а runway стартапа обычно составляет всего 18 месяцев. Даже для такого гиганта, как Microsoft, решение проблемы паролей стоит $500 млн в год, а мы пытались сделать это с $20 млн.
Данило: Вы чувствуете, что подвели своих инвесторов?
Алекс Момот: Большинство инвесторов потеряли деньги, как почти во всех классах активов за последние несколько лет, кроме Bitcoin. Но это произошло не потому, что идея была плохой. Дело было в рыночной ситуации. В 2021 году рынком двигала жадность: все хотели попасть в хайп. Мой совет — избегать хайпа и фокусироваться на идеях. Даже Ethereum можно было бы назвать «скамом», если смотреть только на первоначальные обещания, которые не материализовались из-за юридических барьеров, например токенизации недвижимости.
Миф о маркетмейкере: ликвидатор или поставщик ликвидности?
Данило: Сейчас вы руководите Peanut Trade, маркетмейкером. Большинство розничных трейдеров считают, что маркетмейкеры существуют только для того, чтобы их ликвидировать. Это правда?
Алекс Момот: Это распространённая теория заговора. На самом деле репутационный маркетмейкер обеспечивает ликвидность рядом со спредом, чтобы вы могли торговать эффективно и дёшево. Мы размещаем ордера на одной бирже и хеджируем их на другой. Крупные американские компании вроде Jane Street или Jump Capital имеют строгие риск-департаменты; они не пытаются вами манипулировать — они тратят миллиарды, чтобы обеспечить вам лучший возможный сервис.
Данило: Есть ли в этой сфере «теневые» игроки?
Алекс Момот: Да, особенно на небольших нерегулируемых азиатских биржах. У некоторых маркетмейкеров есть контракты, которые позволяют им продавать токены в момент, когда они достигают определённой цены, создавая «потолок», который не даёт сообществу поднять цену выше. Есть также биржи, которые листят токены, которых у них даже нет в наличии, и это чистый скам против их пользователей.
Новый рубеж: рынки прогнозов
Данило: Рынки прогнозов вроде Polymarket стремительно растут. Как там работает маркетмейкинг?
Алекс Момот: Это сложнее, потому что вам нужны внешние источники данных. Для спортивного матча, например, может понадобиться AI, который анализирует телетрансляцию в реальном времени, чтобы корректировать цены. Самая большая проблема — правила «исхода». Например, если команда отказывается от участия, одна платформа может считать это техническим поражением, а другая полностью отменит матч. Если вы занимаетесь арбитражной торговлей между ними, можно потерять всё из-за технической детали.
Данило: Эти рынки только для азартных ставок?
Алекс Момот: Нет, это мощные инструменты хеджирования. Во время эскалации в Иране я использовал рынки прогнозов как страховку. Я уже потратил деньги на стенд на конференции в Дубае; если бы началась война, я потерял бы эту инвестицию. Сделав ставку на эскалацию, я захеджировал свои потенциальные убытки. Это идея, которую Виталик представил в 2014 году и которая только сейчас становится реальностью.
MEV и «невидимый налог»
Данило: Что такое MEV (Maximal Extractable Value) и почему обычному пользователю стоит об этом знать?
Алекс Момот: Когда вы свапаете токены на платформе вроде Uniswap, вы устанавливаете допустимое отклонение цены — slippage. MEV-боты в mempool видят вашу транзакцию до её подтверждения. Они покупают токен перед вами и продают его вам по более высокой цене. По сути, это налог на опережающую торговлю.
Данило: Как пользователи могут защитить себя?
Алекс Момот: Нужно быть очень осторожным с настройками slippage. Большинство людей не обращают на это внимания, и именно на этом боты зарабатывают свою прибыль. В Peanut Trade мы гордимся тем, что являемся «честным» маркетмейкером. Мы не делаем sandwich attacks, то есть не используем опережающую торговлю против пользователей, и предлагаем лучшие условия, чем те, которые часто встречаются в стандартных хищнических контрактах.
Совет для следующего поколения
Данило: Какой ваш совет 20-летнему человеку, который сегодня входит в криптовалюту с большими надеждами, но небольшими деньгами?
Алекс Момот: Не пытайтесь проглотить всё сразу. Только на то, чтобы понять основы, уходит как минимум шесть месяцев. Самое главное — сохранять гибкость. Не закрывайтесь от нового, будь то AI или новые блокчейн-слои. Банковская индустрия с каждым днём становится хуже и сложнее, а значит, принятие прозрачных децентрализованных финансов неизбежно.
FAQ
Как криптовалютные маркетмейкеры зарабатывают деньги?
Маркетмейкеры в первую очередь получают прибыль за счёт bid-ask spread — разницы между ценой покупки и продажи. Они также используют ценовые неэффективности, одновременно торгуя на нескольких биржах: например, могут разместить ордер на Binance и сразу же захеджировать эту позицию на Coinbase, чтобы извлечь небольшую прибыль из разницы цен.
Манипулируют ли криптовалютные маркетмейкеры ценами?
По словам Момота, крупные репутационные компании, особенно регулируемые в США, такие как Jane Street или Jump Capital, не манипулируют ценами, потому что у них есть строгие юридические и риск-департаменты, предотвращающие такую деятельность. Однако он отмечает, что «теневые» участники на нерегулируемых биржах могут использовать манипулятивные тактики.
Как пользователи могут избегать MEV-ботов?
Самый эффективный способ для пользователя защитить себя — быть предельно осторожным с настройками slippage в криптокошельке. Высокий slippage, например 10% или 20%, создаёт большое окно прибыли для MEV-ботов, тогда как низкий slippage делает атаку менее прибыльной или невозможной.
Что такое рынки прогнозов в криптовалюте?
Рынки прогнозов — это платформы, такие как Polymarket или Kalshi, где пользователи торгуют исходами будущих событий, включая выборы, войны и спорт. Момот рассматривает их как мощную альтернативу традиционным новостям и социальным сетям для понимания реальной вероятности глобальных событий.
Считаются ли рынки прогнозов азартными играми?
Хотя они предполагают ставки на исходы событий, Момот утверждает, что на самом деле это сложные инструменты хеджирования и страхования. Например, владелец бизнеса может поставить на эскалацию конфликта, чтобы компенсировать потенциальные бизнес-убытки, вызванные тем же событием, фактически используя рынок как форму финансовой защиты.
Что такое MEV (Maximal Extractable Value)?
MEV — это форма «невидимого налога», которая существует из-за конструкции автоматических маркетмейкеров (AMM), таких как Uniswap. Это ценность, которую боты могут извлекать из блокчейна, выявляя и используя slippage, созданный пользовательской транзакцией.
Что такое sandwich attack?
Sandwich attack происходит, когда бот обнаруживает транзакцию пользователя в mempool до того, как она подтверждена в блокчейне. Бот размещает транзакцию на покупку токена перед пользователем, поднимая цену, а затем сразу продаёт его обратно после завершения сделки пользователя, зарабатывая на искусственном скачке цены.
